Anthropic每赚1美元，58美分付给算力，上季48美分

Anthropic在季度文件里披露了截至9月30日的营收：170亿美元。上一季度是115亿美元。收入在涨，运营亏损也在涨，主要原因是计算成本。算力开支占营收的比例，从上一季度的48%升到58%。每赚1美元，就有约58美分花在计算上。

本季度每投入1美元算力，换回1.72美元收入。此前这个比值曾超过2倍。投入产出比在收窄。

本季度的100亿美元账单里，有50亿美元是短期承诺算力，成本比多年期合同下的同档资源明显更高。Anthropic每月为算力向SpaceX支付12.5亿美元。另外，它还和Nscale、Akamai、Volta达成了数十亿美元的交易。这些供应商被业内称作neoclouds。它们规模比大型云厂商小，合约更灵活，价格也更高。短期合约就是这么个东西：灵活，但贵。

Anthropic不是没有替代方案。Anthropic Direct项目正在搭建自己的计算基础设施，只是需求增长太快，这些努力跟不上。计算和基础设施支出还会继续增加，在可预见的未来仍是最大一项运营支出。

到目前为止，投资者对这套成本结构不算紧张。营收正以每季度接近50%的速度增长，只要增速维持住，高算力开支就还在可接受范围内。反过来看，需求一旦放缓，算力账单的压力也会跟着变小。

变数在Anthropic控制范围之外。AI实验室依赖万亿美元级的数据中心建设。建设节奏可能因债券市场收紧或地方反对加剧而放慢。这样的变数，Anthropic能做的并不多。就目前的数字看，Anthropic的未来和同行一样，受制于算力价格。