微软AI收入七成靠OpenAI，自家业务却没起色

微软2026财年财报里写得很直白：从与OpenAI的商业安排中确认了241亿美元收入。这笔钱占微软AI收入约70%，占总收入7.26%。截至6月30日，报表上还有应收OpenAI的账款60亿美元。

这轮投入规模很大。自2022年初以来，微软累计资本支出2613亿美元。批评者认为，这笔投入主要花在了OpenAI一个客户身上，微软自身AI业务并未因此获得显著增长。

Bloomberg的估算更直接：OpenAI占微软最近财年AI实际销售额的一半以上，可能约70%。这个数字建立在微软AI业务保持123%年增速的假设上。按此推算，财年AI业务约340亿美元。推算不等于精确，但客户集中度已经写进报表：收入来自OpenAI，欠款也记在OpenAI名下。

行业同样是这个结构。分析师估计，OpenAI和Anthropic两家占微软、谷歌、亚马逊AI总收入的70%以上。

AI热潮进入第四年，微软几乎没有拿得出手的自家AI成果。最显眼的收获是一家需要持续获得巨额资金来支付云账单的客户。241亿美元里多少是现金、多少是收入分成，微软没有明确说明。