OpenAI年收入超130亿，亏损却翻倍至209亿

OpenAI 2024年收入37亿美元，2025年飙升到130.7亿美元。年底时，月收入已接近20亿美元。但收入增长的速度，赶不上花钱的速度。

运营亏损从2024年的87.8亿美元，扩到2025年的209.2亿美元。亏损大头是研发：2024年78.1亿，2025年191.8亿。仅支付给微软的研发费用就占了105.9亿。收入成本（主要是算力服务）从26.5亿涨到75亿。销售和营销费用也从11.1亿跳到57.3亿。

亏损占收入的比例略有改善，从237%降至160%，但绝对亏损额仍在扩大。OpenAI对投资者说，希望到2030年实现盈利。在此之前，公司需要持续从外部拿钱维持运营。

用户每次用ChatGPT，推理成本实际上由OpenAI补贴着。这种补贴不可能永远持续。如果OpenAI想降低成本或增加收入，可能采取的措施包括提价、引入广告、增加订阅层级等。目前不清楚OpenAI计划如何降低推理成本。客户留存率和付费转化率有多高，同样未知。微软是否会继续以当前规模提供算力支持，也没有答案。

OpenAI能否在2030年前盈利，取决于两个关键变量：研发成本能否降下来，以及新收入来源能否撑住。在此之前，烧钱不会停。