OpenAI收入没达预期，AI算力股跟着跌了

《华尔街日报》报道，OpenAI最近没能完成自己定的用户增长和收入目标。首席财务官Sarah Friar警告同事：如果收入增长不加把劲，公司未来可能付不起计算协议的账单。

消息一出，AI基础设施相关的股票就跟着跌了。Oracle——和OpenAI签了3000亿美元、五年期的合作，负责提供计算能力——跌了4%。芯片股Broadcom和AMD分别跌了4%和3%，Nvidia跌了超过1%，Qualcomm跌了0.2%。高杠杆的云服务商CoreWeave跌了超过5%。在亚洲，OpenAI最大的投资者之一软银集团跌了大约10%。

OpenAI很快否认了报道。公司告诉CNBC：“这很荒谬。我们在购买算力上完全一致，每天都在努力干。”Oracle也出来帮OpenAI说话，说自己亲眼看到技术采用的速度在加快。

OpenAI刚完成1220亿美元融资，估值8520亿美元，手头并不紧。市场真正担心的是：如果领头羊增长放缓，整个AI投资链条还能不能撑住？

分析师们的看法并不一致。Mizuho的Jordan Klein觉得，增长放缓投资者应该早就知道了。“如果不是，那该怪OpenAI。”Gabelli Funds的John Belton说，这篇文章基本是把已知信息又念了一遍：“OpenAI的增长在2025年末到2026年初似乎放缓了，因为把部分市场份额让给了Anthropic和Gemini。没有任何迹象表明这对整个行业的支出节奏构成问题。”

竞争确实在加剧。Anthropic在企业客户中跑得不错，Google的Gemini也在发力。但Equity Armor Investments的CEO Luke Rahbari指出，在这个快速变化的行业里，收入预测本身就不准。“在这个阶段，这些预测很大程度上是随意的。没有谁能保证自己的预测误差在25%到50%以内——不管收入还是资本支出。”

对普通人来说，AI服务的价格和可用性短期内不会受到直接影响。OpenAI还在大力投算力，多家公司抢用户的局面可能带来更多选择和更低价格。市场情绪波动更像是泡沫期的正常调整，不是行业基本面出了问题。